核心盈利指标双降，盈利质量承压
2025年合金投资核心盈利指标出现明显下滑，归属于上市公司股东的净利润757.17万元，同比大幅下降35.16%；扣除非经常性损益的净利润602.20万元，同比降幅达到46.07%，盈利质量显著承压。
与之对应，每股收益指标同步下滑，基本每股收益0.0197元/股，同比下降34.98%；扣非每股收益同样随扣非净利下滑，盈利端的收缩直接传导至股东收益层面。
指标
2025年
2024年
同比增减
归属于上市公司股东的净利润（元）
7,571,692.10
11,677,875.12
-35.16%
归属于上市公司股东的扣非净利润（元）
6,022,020.11
11,165,956.36
-46.07%
基本每股收益（元/股）
-34.98%
从季度盈利分布看，第四季度盈利表现疲软，归属于上市公司股东的净利润仅31.36万元，扣非净利润更是亏损73.80万元，成为全年盈利下滑的主要拖累项。
营收微增，业务结构生变
2025年公司实现营业收入2.92亿元，同比小幅增长5.19%，但业务结构出现显著变化：传统冶金行业营收1.88亿元，同比下降5.89%，占营收比重从2024年的72.07%降至64.48%；新能源运输服务营收9973.39万元，同比大幅增长32.60%，占营收比重从27.13%提升至34.20%，成为营收增长的核心动力。
分产品看，合金线材营收同比下降12.43%，合金棒材营收微降1.94%，而运输服务营收的高增长成为对冲传统业务下滑的关键。从区域市场看，国外营收同比增长27.00%，占比提升至24.20%，海外市场拓展成效显现。
业务板块
2025年营收（元）
2024年营收（元）
同比增减
2025年占比
2024年占比
冶金行业
188,005,838.56
199,773,403.68
-5.89%
64.48%
72.07%
运输服务
99,733,868.95
75,212,504.70
32.60%
34.20%
27.13%
国外市场
70,559,939.35
55,559,860.03
27.00%
24.20%
20.04%
费用管控待优化，运输业务成本增速超营收
报告期内公司费用结构呈现分化，冶金行业通过成本管控实现毛利率提升1.20个百分点至11.12%，但运输业务成本增速（34.97%）超过营收增速（32.60%），导致毛利率下滑1.54个百分点至12.29%。
从成本构成看，运输业务人工成本同比增长52.15%，能源动力费增长44.27%，管理成本增长166.10%，成本端的快速上涨侵蚀了业务盈利空间。冶金行业原材料成本占比从75.81%降至72.10%，但人工成本占比从7.00%提升至8.95%，人力成本压力显现。
业务板块
2025年毛利率
2024年毛利率
同比变动
营收增速
成本增速
冶金行业
11.12%
9.92%
+1.20个百分点
-5.89%
-7.15%
运输服务
12.29%
13.83%
-1.54个百分点
32.60%
34.97%
研发投入未见披露，技术竞争力存隐忧
年报中未披露研发费用、研发投入具体金额及研发人员相关情况，作为拥有镍基合金材料业务的制造企业，研发投入信息的缺失难以反映公司技术迭代与产品升级能力，在高端镍基合金国产替代加速的行业背景下，公司技术竞争力的可持续性存在隐忧。
经营现金流稳增，投资筹资净额双降
2025年公司经营活动产生的现金流量净额2904.55万元，同比增长11.06%，经营现金流保持稳定，为公司业务运营提供了基础保障。但投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额均未披露具体变动数据，无法评估公司对外投资及资本运作的节奏与成效。
指标2025年（元）2024年（元）同比增减
经营活动现金流净额29,045,489.3726,153,811.4011.06%
多重经营风险需警惕
行业周期与市场竞争风险
镍基合金行业受宏观经济影响，中低端需求放缓、竞争激烈；新能源运输业务虽政策支持力度大，但面临新能源重卡购置成本高、补能网络不完善、运力损失等问题，且煤炭运价波动直接影响运输业务盈利水平。
原材料价格波动风险
镍基合金业务的核心原材料镍、钴、铬等价格波动频繁，供应稳定性不足，将直接影响产品成本与利润空间。
业务转型风险
公司正推进从传统冶金向新能源运输的业务转型，新业务的运营模式、市场拓展仍处于探索阶段，若无法有效整合资源、提升运营效率，转型成效将不及预期。
董监高报酬情况未披露
年报中未披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员报告期内从公司获得的税前报酬总额，无法评估公司管理层薪酬与业绩的匹配度，信息透明度有待提升。
投资者风险提示
合金投资2025年盈利指标大幅下滑，核心业务冶金行业营收收缩，新业务运输服务成本增速高于营收增速，且研发投入、高管报酬等关键信息披露不全，叠加行业周期、原材料价格波动等风险，投资者需密切关注公司盈利改善能力、业务转型进展及信息披露的完整性，谨慎评估投资价值。
